Fracking em 2018: Mais um ano fingindo ganhar dinheiro.


Este é o mais recente capítulo da excelente série de Justin Mikulka sobre a batida do fracking, Finanças do Fracking: A indústria de xisto perfura mais dívidas do que lucros. A indústria não tem sequer a desculpa do lucro para justificar os custos ambientais que inflige – no entanto, a grande mídia continua engolindo o waffle da indústria. Fiz cross-cross de outros artigos da série e incentivo os leitores interessados ​​a observá-los – toda a série vale seu tempo.

Por Justin Mikulka, um escritor freelance, produtor de áudio e vídeo que vive em Trumansburg, NY. Originalmente publicado no DeSmog Blog

2018 foi o ano em que a indústria de petróleo e gás prometeu que seu queridinho, a revolução do fracking de xisto, deixaria de se concentrar na produção interminável e, em vez disso, geraria lucro para seus investidores. Mas quando o ano chega ao fim, fica claro que isso não aconteceu.

Em vez disso, a indústria de fracking ajudou a estabelecer novos recordes para a produção de petróleo dos EUA, continuando a perder enormes quantias de dinheiro – e isso foi antes do recente crash nos preços do petróleo.

Mas muitas pessoas na indústria e na mídia fazem parecer uma história muito diferente e mais lucrativa.

Promessas quebradas e produção recorde

Indo para este ano, a indústria do fracking precisava provar que era um bom investimento (e não apenas para seus CEOs, que estão ganhando salários enormes).

Em janeiro, o The Wall Street Journal elogiou a perspectiva de que os frackers finalmente ganhassem “dinheiro real … pela primeira vez” este ano. “Os perfuradores de xisto estão atendendo aos crescentes pedidos de investidores que criticaram as empresas por bombear cada vez mais petróleo e gás, mesmo quando incorrem em perdas”, escreveu Bradley Olson, repórter de petróleo e energia.

A história de Olson citou um gerente de ativos de energia fazendo a (sempre) malfadada previsão sobre o setor de petróleo e gás que, desta vez, será diferente.

Esta hora vai ser diferente? Eu acho que sim, um pouquinho ”, disse o gerente de ativos de energia, Will Riley. “As empresas vão procurar aumentar o crescimento um pouco, mas em um ritmo mais moderado”.

Apesar desse otimismo inicial, a Bloomberg observou em fevereiro que mesmo a Bacia Permiana – “o campo petrolífero mais quente da América” ​​- enfrentava “armadilhas ocultas” que poderiam “paralisar” a indústria.

Eles estavam certos. Essas armadilhas acabaram sendo a feia realidade das finanças do setor de fracking.

E desta vez não foi diferente.

Na periferia do Permian, no Novo México, o jornal The Albuquerque Journal informou que a indústria está “acelerando este ano para superar a produção recorde de petróleo do ano passado”, segundo Ryan Flynn, diretor executivo da New Mexico Oil and Gas Association. E, no entanto, esse petróleo, por vezes, foi descontado até US$ 20 o barril em comparação com os preços mundiais do petróleo, porque o Novo México não tem a infra-estrutura para mover tudo isso.

Quem seria tolo o suficiente para produzir mais petróleo do que a infraestrutura existente poderia suportar em um ano, quando a indústria prometia contenção e um foco nos lucros? Novo México, por exemplo. E Dakota do Norte. E o Texas.

Na Dakota do Norte, a produção recorde de petróleo resultou em descontos de US$ 15 por barril e acima, devido a restrições de infraestrutura.

Texas está passando por uma história semelhante. A Oilprice.com cita uma previsão da Goldman Sachs de descontos “em torno de US$ 19 a US$ 22 por barril” no quarto trimestre de 2018 e nos três primeiros trimestres do ano que vem.

Produtores de petróleo em campos de fracking em todo o país parecem ter resistido à vontade de reinar na produção e, em vez disso, produziram volumes recordes de petróleo em 2018. No processo – assim como a indústria de areias betuminosas no Canadá – eles criaram uma situação em que o mercado desvaloriza. seu óleo. Sem surpresa, isso não é uma receita para os lucros.

Indústria de óleo de xisto “mais rentável do que nunca” – ou é?

No entanto, a Reuters analisou recentemente 32 empresas de fracking e declarou que “os EUA as empresas de xisto são mais lucrativas do que nunca depois de um forte terceiro trimestre. ”Como isso é possível?

Ler um pouco mais revela o que a Reuters considera “lucros”.

“O déficit do fluxo de caixa do grupo diminuiu para US$ 945 milhões, já que o petróleo bruto norte-americano atingiu US$ 70 o barril e a produção disparou”, informou a Reuters.

Então, “mais lucrativo do que nunca” significa que essas 32 empresas estão com um déficit de quase US$ 1 bilhão. Isso não atende à definição aceita de lucro.

Uma análise separada divulgada no início deste mês pelo Institute for Energy Economics and Financial Analysis e The Sightline Institute também analisou 32 empresas na indústria de fracking e chegou à mesma conclusão: “As 32 empresas americanas de exploração de tamanho médio incluídas nesta revisão reportaram quase US$ 1. bilhões em fluxos de caixa negativos até setembro”.

Os números não mentem. Apesar dos preços mais altos do petróleo em anos e quantidades recordes de produção de petróleo, a indústria de fracking continuou a gastar mais do que em 2018. E, de alguma forma, menores perdas na indústria ainda podem ser interpretadas como “mais lucrativas do que nunca”.

A Matemática Difusa da Indústria de Fracking

Uma prática que o setor de fracking usa para ofuscar sua longa série de perdas de dinheiro é mudar os postos de gol para o que significa ser lucrativo. O Wall Street Journal recentemente destacou essa prática, escrevendo: “As alegações de baixos preços ‘break-even‘ para a perfuração de xisto dificilmente se enquadram com os resultados finais dos frackers”.

A indústria gosta de falar sobre os números baixos do ponto de equilíbrio e como os poços individuais são lucrativos – mas de alguma forma as próprias empresas continuam perdendo dinheiro. Isso pode levar a declarações como essa de Chris Duncan, analista de energia da Brandes Investment Partners:

    “Você sempre coça a cabeça sobre como eles podem ter uma economia tão boa que pode ter retornos de investimento de dois dígitos, mas isso nunca chega ao retorno total da empresa.”

Coçando a cabeça, de fato.

A explicação é bem simples: as empresas de xisto não estão contando muitas de suas despesas operacionais nos cálculos do ponto de equilíbrio. Conveniente para eles, mas altamente enganoso sobre a economia do fracking, pois o custo de administrar uma dessas empresas geralmente leva os chamados lucros do preto para o vermelho.

O The Wall Street Journal explica a falha nas questionáveis ​​alegações de quebra de rentabilidade da indústria de fracking: “os break-even geralmente excluem os principais custos como terra, despesas gerais e até mesmo o transporte”.

Outros truques, observa o The Wall Street Journal, incluem empresas que apenas reivindicam os preços de equilíbrio de suas terras mais lucrativas (conhecidas na indústria como “pontos fortes”) ou que usam custos artificialmente baixos para empreiteiras de perfuração e empresas de serviços de petróleo.

Embora o mistério do fracking das finanças da indústria pareça estar resolvido, o mistério de por que as companhias petrolíferas têm permissão para fazer tais alegações enganosas permanece.

Wall Street
continua a financiar um modelo de negócios insustentável

Por que a indústria de fracking continua recebendo mais investimentos de Wall Street apesar de ter quebrado suas “promessas” este ano?

Porque é assim que Wall Street ganha dinheiro. Se as empresas de fraturamento são lucrativas ou não, isso não importa realmente para os executivos de Wall Street que estão ficando ricos fazendo os empréstimos que a indústria de fracking se esforça para pagar.

Um excelente exemplo disso é o risco que o aumento das taxas de juros representa para o setor de fracking. Até mesmo empresas de xisto que obtiveram lucros ocasionalmente o fizeram ao mesmo tempo em que acumulavam grandes dívidas. À medida que as taxas de juros aumentam, essas empresas terão que tomar empréstimos a taxas mais altas, o que aumenta os custos operacionais e diminui a probabilidade de que as empresas que perderem dinheiro paguem essa dívida.

A Continental Resources, uma das maiores empresas de fraturamento, é muitas vezes considerada um excelente investimento. Recentemente, o Investor’s Business Daily observou que “dentro do setor de Exploração e Produção da Oil & Gas-U.S., a Continental é a quarta classificada com um forte índice de 98 dos 99 possíveis [Investor’s Business Daily] Composite Rating”.

E, no entanto, quando a Simply Wall St. analisou a capacidade da empresa de pagar sua dívida de mais de US$ 6 bilhões, o site de notícias do mercado de ações concluiu que a Continental não está bem posicionada para pagar essa dívida. No entanto, observou que “o grande tamanho da Continental Resources significa que é improvável que ela falhe ou anuncie a falência em breve”. Para os frackers, estar no topo da indústria aparentemente significa ser grande demais para fracassar.

Com o aumento das taxas de juros, o senso comum poderia sugerir que Wall Street restringiria seus empréstimos para empresas de xisto. Mas quando o senso comum se aplica a Wall Street?

Até mesmo o Houston Chronicle, um importante jornal próximo ao centro do boom do fracking, perguntou recentemente: “Por quanto tempo a despesa de fracking pode durar?”

O The Chronicle aponta a trajetória épica de perda de dinheiro para a indústria e como as falências de fraturamento já acabaram “endurecendo os financiadores e investidores em mais de US$ 70 bilhões em empréstimos pendentes”.

Então, a festa acabou?

Não de acordo com Katherine Spector, pesquisadora do Center on Global Energy Policy da Columbia University. Ela explica como Wall Street vai conciliar o investimento nessas empresas fracking durante um período de taxas de juros mais altas: “Os bancos vão ganhar mais dinheiro [através de taxas de juros mais altas], então eles vão querer conseguir mais dinheiro para fora da porta.”


Nota: Fracking – o processo de injetar líquido a alta pressão em rochas subterrâneas, furos, etc., de modo a forçar a abertura de fissuras existentes e extrair petróleo ou gás.

Autor: Jerri-Lynn Scofield

Traduzido para publicação em dinamicaglobal.wordpress.com

Fonte: Naked Capitalism

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